中泰国际首席经济学家李迅雷：建议考虑发行超长期特别国债补充社保缺口，可以解决很多担忧

投资者内参丨杨跃滂 近日，中泰金融国际有限公司首席经济学家李迅雷接受了《财富》专访，并讲述了他对经济问题的一些看法。 李迅雷认为当下宏观经济面临周期性、结构性两大问题： 一方面，全球处于AI上升周期，新动能进入上升阶段，但房地产下行，传统行业偏弱；另一方面，过去较快增长的基建和制造业投资形成了供强需弱的格局，产能过剩问题较为突出。 李迅雷强调，GDP应该是结果，而不应该是目标。政策上应更加重视就业、居民收入和内需。针对养老保障问题，李迅雷建议考虑发行超长期特别国债补社保缺口。在诸多结构性矛盾中，他认为当务之急是地方债务、清欠企业账款和财税体制改革。 ▌GDP应该是结果，而不应该是目标 在提振内需方面，李迅雷强调，不能把GDP看得过重，要拉动真正有需求的内需。 “GDP并不应该作为最重要的经济指标，”李迅雷这样说道，“如果单一为了GDP增速目标去努力，而忽视就业、教育、社会福利等指标，就有点本末倒置。GDP应该是结果，而不应该是目标。” 他认为，政府应该更重视充分就业和物价合理回升。“政府把就业当目标，就会思考什么投资能创造更多就业，有利于老百姓生活质量的提高。在解决温饱后，老百姓需要更多消费和享受，休闲旅游、养老、教育、培训、医美等都是需求。” 而国内基建已经处于全球领先水平，继续扩大投资需要考虑实际必要性。 《财富》就“高工时、低消费”格局的话题向李迅雷提问，李迅雷指出这主要还是收入分配问题。中国居民可支配收入总额占GDP的比重大约为43%，全球平均水平约为60%。即使考虑中国统计口径可能存在的低估，这一比例仍然偏低。这说明企业部门和政府部门在国民收入分配中的占比偏高。 他还指出，居民收入偏低与过度竞争、内卷以及企业压价、压低薪酬有关，因此反内卷和收入分配改革十分重要。 具体而言，收入分配改革一方面可以调整一些隐性收入，适度提高部分公共服务价格，将隐性补贴转化为对中低收入群体的定向补贴，另一方面需要提高城乡居民基本养老标准。 ▌建议考虑发行超长期特别国债补社保缺口 养老保障也是李迅雷关注的重点。对于养老保障问题，李迅雷建议考虑发行超长期特别国债补充社保缺口，“化解后顾之忧”。同时可以将资金用于投资，实现增值。 当前社保缴纳要求也可能对就业产生一定影响，“现在要求企业全部人员都交社保，可能导致企业尽量少雇人，这对就业不利。”与此同时，灵活就业人员对于未来能否享受到养老金也存在疑虑。 “如果中央财政先拿出资产做保障，或由国家来担保，就可以让年轻人对交社保也有了信心。” 李迅雷进一步提出，可以通过政府举债补充社保缺口，同时将资金用于投资，让社保资金实现自我增值。 “挪威主权基金达到大约2.3万亿美元的规模，人口才五百多万，而中国有十四亿人口，社保基金规模3.8万亿人民币，还不到挪威主权基金规模的四分之一。” “国家举债补社保缺口，同时做投资，钱生钱，可以相对一劳永逸地解决很多担忧。”李迅雷表示。 ▌要大力发展服务业，尤其是生活性服务业 对“AI在中国造成的分配问题会比在美国更严重”的观点，李迅雷不太认同。他表示AI对服务业的冲击比制造业更大，美国服务业就业占比达84%，中国约50%左右，所以“美国对AI的反对声音更大”，不过“AI对中国的就业肯定也有冲击”。 李迅雷建议，先进制造业要发展，但更要大力发展服务业。自2013年起，国内制造业就业人口持续减少，这跟AI无关，而是产业升级的结果，比如“黑灯工厂”、“机器人替代人”等。 “制造业投资越多，就业压力越大”，李迅雷认为，相比于制造业，服务业具有更强的就业吸纳能力，应该大力发展服务业，包括生产性服务业和生活性服务业，尤其生活性服务业，要放宽政策、降低门槛、降低进入壁垒;并且要同时发展高端和低端服务业。 “要系统思考，不能只重视制造业，否则在造成产能过剩和债务上升的同时，就业又解决不了。” 生活性服务业的重点，一是老龄化相关的康养、休闲旅游、健身、养老;二是儿童教育、培训、职业培训等全生命周期服务。 今年前三季度中国商品消费增长1%，服务消费增长5%，李迅雷指出，服务消费是大方向。 房地产下行阶段财政政策的作用更大，但货币政策仍应发挥总量调节功能。他建议“有力降息”，降低企业融资成本和居民房贷利率。在宏观经济面临的诸多结构性矛盾中，李迅雷认为当务之急是地方债务、清欠企业账款和财税体制改革，使地方与中央的财权事权更好对应。 #李迅雷#宏观经济 风险提示：本文为内容资讯，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 特别